射太快怎么办 自行车代工龙头富士达闯关IPO，电动自行车扩产压力待解

　　开首：华尔街见闻射太快怎么办

　　押注电动自行车

　　6月8日，天津富士达自行车工业股份有限公司（下称“富士达”）的主板IPO将迎来上会审核。

　　富士达旗下两轮车居品涵盖自行车、电动自行车、分享单车等，迪卡侬、闪电、哈啰等均是其遑急客户。

　　2025年，富士达的收入和归母净利润辞别达到50.61亿元、3.82亿元。

　　这次IPO，富士达议论募资7.73亿元，投向“电动助力自行车与高端自行车智能制造”、“研发中心建设”和“品牌及营销蚁合”神态的建设。

　　比拟于自行车基本盘的滑落，电动自行车保执了较快的增速，2025年创收11.71亿元，同比增长了近2成。

　　此番IPO，富士达议论新增50万辆电动自行车产量，但该新增产能能否取得消化，仍有较大的不笃定性。

　　富士达的电动自行车主要销往泰西等国际市集，但北好意思市集已有Rad Power等电动自行车品牌接踵倒下，欧洲部分国度的购车补贴也在落潮，都给富士达带来新的检修。

　　事实上，富士达不是首家冲刺IPO的自行车代工场。早在2023年永祺（中国）车业股份有限公司就曾进取交所主板发起冲刺，但最终主动撤退了IPO肯求。

　　富士达能否叩响A股的大门，正受到存眷。

　　增长“含金量”射太快怎么办

　　论说期内，富士达的收入鸿沟保执了踏实的增长。

　　富士达的收入从2023年的36.21亿元一皆增长至2025年的50.61亿元，如今的收入鸿沟以致进取已上市的久祺股份、上海凤凰等一众同行。

　　2024年是富士达论说期内事迹增长最昭着的一年，以前完毕48.8亿元的收入，同比增速高达34.76%。

　　这一轮增长的重要能源来自富士达旗下基本盘自行车业务的成立。资历2023年的阶段性转念后，下流自行车品牌运营商库存压力冉冉消化，市集呈现复苏态势，2024年富士达自行车销量、平均售价辞别同比增长29.15%、13.90%，最终鼓吹同期自行车业求完毕23.92亿元的收入，同比增长接近5成。

　　但跟着2025年以来受到生意战略等身分的冲击，自行车业务收入出现下滑后，富士达增长的速率已有所放缓，2025年收入同比增速回落至3.7%，较2024年放缓了超30个百分点。

　　不仅如斯，2025年富士达收入之是以能保管增长主若是受益于外延并购。

　　2025年5月末，富士达完成对富士达电动车科技（常州）有限公司（下称“电动车（常州）”）75%股权的收购。该标的并表后，以前孝敬收入达到3.87亿元，平直拉动了富士达以前合座营收鸿沟。

　　若剔除这部分收入，则2025年富士达收入同比下滑了4%支配。

　　富士达觉得这次并购有望进一步拓展电动自行车的业务，为事迹带来更多增量空间。

　　据富士达证明，电动车（常州）位于我国自行车行业三大筹商地之一的长三角地区。通过这次收购，其得胜完成了在华东地区的业务布局。这不仅平直提高了在分享单车业务上的市集占有率，久久电影网还大幅增多了电动自行车业务的产能。

　　这次并购为富士达所带来的增长射太快怎么办，是否具有可执续性仍待进一步不雅察。

　　不外信风珍爱到，在这次收购完成前，电动车（常州）子公司邦德渤海电动科技（常州）有限公司（下称“邦德电动”）曾发生调回事故。

　　2025年4月，常州市市集监督处治局知道邦德电动调回其2023年12月7日制造的“邦德富士达牌TDT018Z型电动自行车”285辆，主因系该批次自行车存在无圭臬要求的标志与警示语、无互认协同充电功能等问题。

　　这不是孤例。早在2024年邦德电动就曾因为存在车速进取圭臬限值、导线布线安设短路保护与阐述书不符等居品颓势，而主动调回了超200辆电动自行车。

　　在如今电动自行车本人正处于监管趋严周期的配景下，这约略亦然富士达拓展电动自行车业务要濒临的遑急挑战。

　　2025年9月1日持重实行的《电动自行车安全技能法式》中，通过减少塑料件使用、强化非金属材料的防火阻燃性能要求、完善防删改技能方针和检测形状等进一步法式了电动自行车的制造。

　　这意味着，富士达通过并购快速补皆电动自行车产能的同期，也需要面对更高的居品合规和质料管控要求。

　　顶风扩产？

　　从富士达的募投场合来看，电动自行车依然其遑急押注场合。

　　此番IPO，富士达议论将4.78亿元的募资额投向“电动助力自行车与高端自行车智能制造神态”，拟新增50万辆电动自行车产能，主要面向欧洲、北好意思、日韩等国际教育市集及国内中高端滥用市集。

　　但从骨子情况来看，欧洲、北好意思市集的电动自行车行业正在濒临一定的挑战。

　　北好意思市集方面，跟着疫情后需求的落潮，不少电动自行车品牌接连倒下：2024年，好意思国老牌企业Juiced自行车宣告倒闭、钞票被拍卖；2025年12月，曾堪称是北好意思最大电动自行车卖家、估值超10亿好意思元的Rad Power自行车，肯求收歇保护。

　　其中，Rad Power 2024年为富士达孝敬了0.6亿元的收入，曾一度位居其电动自行车业务的第三大客户。

　　下流品牌客户的批量出清是否意味着，北好意思市集的订单基础正在迎来收缩的信号，仍待进一步不雅察。

　　不仅如斯，欧洲市集亦在濒临落潮。

　　此前鼓吹欧洲电动自行车市集扩容的一大能源在于当地政府对购车者实行真金白银的补贴，但如今部分国度已取消补贴。举例法国已于2025年2月持重废除了电动自行车购车奖励。

　　如斯配景下，富士达新增产能是否存在难以消化的风险，正受到存眷。

　　二轮问询中，上交所亦漠视了同样疑问：进一步阐述募投神态的合感性和必要性，是否存在产能无法消化的风险。

　　对此，富士达则觉得已与 Specialized（闪电）、Lectric、Pon、Samchuly（三沉）、MFC、Cycleurope等泰西主流品牌客户建树了永久踏实的配合相关，高端居品收入占比日益提高，具有精湛的市集基础。

　　但踏实配合相关并无用然意味着新增产能不错凯旋消化。尤其在泰西电动自行车需求回落、下流品牌出清以及补贴红利松开的配景下，富士达这次募投扩产能否信得过滚动为收入增量，仍要取决于其国际客户订单的执续性和末端需求成立情况。

这约略亦然这次富士达上会要濒临的遑急拷问。 风险教导及免责条件

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资建议，也未磋议到个别用户罕见的投资主义、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何成见、不雅点或论断是否合适其特定景色。据此投资，株连自夸。

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